Registrace Piggyback

Co je registrace Piggyback?

Registrace Piggyback odkazuje na metodu prodeje akcií prostřednictvím primární veřejné nabídky akcií (IPO). Obvykle ji používají raní investoři, zakladatelé a další insideři společnosti, kteří si vyjednali právo prodat své akcie v rámci jakékoli budoucí IPO.

Na rozdíl od registrace na základě poptávky, kdy jsou akcionáři oprávněni požadovat, aby společnost provedla IPO, investoři spoléhající na registraci na základě piggybacku při prodeji svých akcií nemají právo IPO vynutit. Místo toho musí čekat, až IPO budou požadovat jiní investoři, a fakticky se tak „piggybackem“ na registračních právech na základě poptávky jiných investorů.

Klíčové způsoby

Jak fungují registrace Piggyback

Když společnost směřuje k primární veřejné nabídce akcií (IPO), někteří investoři si mohou přát zaujmout pozici k prodeji svých akcií, jakmile společnost vstoupí na burzu. Za tímto účelem mohou tito investoři lobbovat u upisovatele primární veřejné nabídky akcií společnosti, aby zahrnul jejich akcie spolu s širším souborem akcií prodávaných v rámci IPO. Pokud upisovatel jejich žádost přijme, pak by akcie těchto investorů byly označovány jako „registrace typu piggyback“ a byly by zveřejněny jako součást prospektů IPO.

Z pohledu firmy jsou registrace typu „piggyback“ pohodlným způsobem, jak umožnit řadě včasných investorů a dalším zasvěceným osobám ukončit své investice a vytvořit prostor pro nové investory, kteří by se mohli více zajímat o dlouhodobé vyhlídky firmy. Firmy koneckonců v prvních letech často projdou několika fázemi fundraisingu, kdy každý investor přinese svůj vlastní investiční styl, cíle a časový horizont. Mnozí z těchto investorů pravděpodobně budou nadcházející primární veřejnou nabídku akcií pokládat za vhodnou dobu k tomu, aby na své investici vydělali.

Kromě toho, že neumožňují svému držiteli určit načasování svého odchodu, je druhou velkou nevýhodou používání registrace typu piggyback skutečnost, že je jim obecně přisuzována nižší priorita než registracím na požádání upisovateli. V praxi to znamená, že pokud se upisovatel domnívá, že na trhu neexistuje dostatečná poptávka po prodeji všech akcií, které investoři chtějí prodat prostřednictvím IPO, někteří nebo všichni investoři typu piggybacking se nemusí zúčastnit.

Příklad registrace Piggyback

Michaela je ředitelkou společnosti XYZ Capital Partners, která se specializuje na společnosti, u nichž se očekává primární veřejná nabídka akcií do pěti let. V rámci své investiční strategie si Michaela dává pozor, aby investovala pouze do společností, které již získaly finanční prostředky od jiných poskytovatelů kapitálu, kteří mají prokazatelné zkušenosti s naváděním společností, do nichž investují, k úspěšným primárním nabídkám akcií.

Zatímco tito ostatní investoři při vyjednávání svých investic obvykle trvají na požadavcích na registrační práva, XYZ se výslovně rozhoduje pro práva na registraci typu piggyback. Vzhledem k tomu, že práva na registraci typu piggyback jsou z právního hlediska technicky nižší než práva na registraci, je XYZ často schopen vyjednat o něco lepší podmínky v jiných oblastech vyjednávání. Navíc tím, že se XYZ sdružuje pouze v podnicích, které jsou vysoce pravděpodobné pro IPO, je obecně schopen efektivně opustit svou pozici tím, že se přiživuje na požadavcích na práva ostatních investorů.