Příručka pro fondy obchodované na burze (ETF)

Co je to fond obchodovaný na burze (ETF)?

Fond obchodovaný na burze (ETF) je typem sdruženého investičního cenného papíru, který funguje podobně jako podílový fond. ETF obvykle sledují určitý index, sektor, komoditu nebo jiné aktivum, ale na rozdíl od podílových fondů mohou být ETF nakupovány nebo prodávány na burze stejným způsobem jako běžná akcie. ETF může být strukturován tak, aby sledoval cokoliv od ceny jednotlivé komodity až po velký a rozmanitý soubor cenných papírů. ETF mohou být dokonce strukturovány tak, aby sledovaly konkrétní investiční strategie.

Prvním ETF byl SPDR S&P 500 ETF (SPY), který sleduje index S&P 500 a který zůstává aktivně obchodovaným ETF dodnes.

Chcete-li si tento článek přečíst ve španělštině, stáhněte si nyní přeloženou verzi.

Klíčové způsoby

Kliknutím na Play se dozvíte více o ETF

Pochopení fondů obchodovaných na burze (ETF)

ETF se nazývá fond obchodovaný na burze, protože se s ním obchoduje na burze stejně jako s akciemi. Cena akcií ETF se bude měnit v průběhu celého dne obchodování s tím, jak budou akcie kupovány a prodávány na trhu. To je rozdíl od podílových fondů, které se neobchodují na burze a které obchodují pouze jednou denně po uzavření trhů. Kromě toho bývají ETF ve srovnání s podílovými fondy nákladově efektivnější a likvidnější.

ETF je typ fondu, který drží více podkladových aktiv, spíše než jen jedno, jako má akcie. Vzhledem k tomu, že v rámci ETF existuje více aktiv, mohou být oblíbenou volbou pro diverzifikaci. ETF tak mohou obsahovat mnoho typů investic, včetně akcií, komodit, dluhopisů nebo směsi typů investic. ETF může vlastnit stovky nebo tisíce akcií napříč různými odvětvími, nebo může být izolována na jedno konkrétní odvětví nebo sektor. Některé fondy se zaměřují pouze na americké nabídky, zatímco jiné mají globální výhled. Například ETF zaměřené na bankovnictví by obsahovaly akcie různých bank napříč odvětvím.

ETF je obchodovatelný cenný papír, což znamená, že má cenu akcie, která umožňuje jeho snadný nákup a prodej na burzách po celý den, a může být prodán nakrátko. Ve Spojených státech je většina ETF zřízena jako otevřené fondy a podléhá zákonu o investičních společnostech z roku 1940 s výjimkou případů, kdy následná pravidla změnila jejich regulační požadavky. Otevřené fondy neomezují počet investorů zapojených do produktu.

Druhy ETF

Investorům jsou k dispozici různé typy ETF, které lze využít k vytváření příjmů, spekulacím a zvyšování cen a k zajištění nebo částečnému vyrovnání rizika v portfoliu investora. Zde je stručný popis některých dnes dostupných ETF fondů na trhu.

Pasivní a aktivní ETF

ETF jsou obecně charakterizovány buď jako pasivní, nebo jako aktivně řízené. Pasivní ETF mají za cíl kopírovat výkonnost širšího indexu – buď diverzifikovaného indexu, jako je S&P 500, nebo konkrétnějšího cílového sektoru či trendu. Příkladem druhé kategorie jsou akcie těžby zlata: k 18. únoru 2022 existuje přibližně osm ETF, které se zaměřují na společnosti zabývající se těžbou zlata, vyjma inverzních, pákových a fondů s nízkými spravovanými aktivy (AUM).

Aktivně spravované ETF se obvykle nezaměřují na index cenných papírů, ale spíše mají portfolio manažery, kteří rozhodují o tom, které cenné papíry zařadí do portfolia. Tyto fondy mají oproti pasivním ETF výhody, ale pro investory bývají dražší. Aktivně spravované ETF zkoumáme níže.

ETF dluhopisů

Dluhopisové ETF se používají k poskytování pravidelného příjmu investorům. Jejich distribuce příjmů závisí na výkonnosti podkladových dluhopisů. Mohou zahrnovat státní dluhopisy, podnikové dluhopisy a státní a místní dluhopisy – tzv. komunální dluhopisy. Na rozdíl od svých podkladových nástrojů nemají dluhopisové ETF datum splatnosti. Obvykle obchodují s prémií nebo slevou ze skutečné ceny dluhopisu.

Akciové ETF

Akciové (akciové) ETF zahrnují koš akcií pro sledování jednoho odvětví nebo odvětví. Akciová ETF může například sledovat automobilové nebo zahraniční akcie. Cílem je zajistit diverzifikovanou expozici jedinému odvětví, které zahrnuje vysoce výkonné subjekty a nové subjekty s potenciálem růstu. Na rozdíl od akciových podílových fondů mají akciové ETF nižší poplatky a nezahrnují skutečné vlastnictví cenných papírů.

Průmysl/odvětví ETF

Průmyslové nebo odvětvové ETF jsou fondy, které se zaměřují na konkrétní odvětví nebo průmysl. Například ETF pro odvětví energetiky bude zahrnovat společnosti působící v tomto odvětví. Myšlenkou ETF pro odvětví je získat expozici vůči pozitivním stránkám tohoto odvětví sledováním výkonnosti společností působících v tomto odvětví. Příkladem je technologický sektor, který byl v posledních letech svědkem přílivu finančních prostředků. Zároveň je v ETF omezena i stinná stránka kolísavé výkonnosti akcií, protože nezahrnují přímé vlastnictví cenných papírů. ETF pro odvětví se také používají ke střídání odvětví během hospodářských cyklů.

Komoditní ETF

Jak jejich název napovídá, komoditní ETF investují do komodit, včetně surové ropy nebo zlata. Komoditní ETF poskytují několik výhod. Za prvé diverzifikují portfolio, což usnadňuje zajištění poklesů. Například komoditní ETF mohou poskytnout polštář během propadu na akciovém trhu. Za druhé, držení akcií komoditní ETF je levnější než fyzické držení komodity. Je to proto, že první možnost nezahrnuje náklady na pojištění a skladování.

Měnové ETF

Měnové ETF jsou sdružené investiční nástroje, které sledují výkonnost měnových párů, které se skládají z domácích a zahraničních měn. Měnové ETF slouží k více účelům. Mohou být použity ke spekulacím s cenami měn na základě politického a ekonomického vývoje pro danou zemi. Jsou také použity k diverzifikaci portfolia nebo jako zajištění proti volatilitě na forexových trzích dovozci a vývozci. Některé z nich jsou také použity k zajištění proti hrozbě inflace. Existuje dokonce ETF opce na bitcoin.

Inverzní ETF

Inverzní ETF se snaží vydělat na poklesu akcií tím, že akcie zkracují. Shorting je prodej akcie s očekáváním poklesu hodnoty a její zpětný odkup za nižší cenu. Inverzní ETF používá ke zkracování akcie deriváty. V podstatě jsou to sázky na to, že trh bude klesat. Když trh poklesne, inverzní ETF vzroste o poměrnou částku. Investoři by si měli uvědomit, že mnoho inverzních ETF jsou směnky obchodované na burze (ETN) a ne skutečné ETF. ETN je dluhopis, ale obchoduje se jako akcie a je kryta emitentem, například bankou. Nezapomeňte si u svého makléře ověřit, zda je ETN pro vaše portfolio vhodné.

Využité ETF

ETF s pákovým efektem usiluje o návratnost některých násobků (např. 2× nebo 3×) při návratnosti podkladových investic. Například pokud S&P 500 stoupne o 1%, 2× S&P 500 ETF s pákovým efektem vrátí 2% (a pokud index klesne o 1%, ETF ztratí 2%). Tyto produkty využívají deriváty, jako jsou opce nebo futures kontrakty, k pákovému efektu svých výnosů. Existují také inverzní ETF s pákovým efektem, které usilují o inverzní násobený výnos.

Jak začít investovat do ETF

Vzhledem k tomu, že obchodníci mají k dispozici celou řadu platforem, je investování do ETF vcelku snadné. Při zahájení investování do ETF postupujte podle níže uvedených kroků.

Jak nakupovat ETF

Makléřský účet umožňuje investorům obchodovat s akciemi ETF stejně, jako by obchodovali s akciemi akcií. Přímí investoři se mohou rozhodnout pro tradiční makléřský účet, zatímco investoři, kteří chtějí zvolit pasivnější přístup, se mohou rozhodnout pro robo-poradce. Robo-poradci často zahrnují ETF do svých portfolií, i když rozhodnutí, zda se zaměří na ETF nebo na jednotlivé akcie, nemusí být na investorovi.

Po vytvoření makléřského účtu budou muset investoři tento účet před investováním do ETF zafinancovat. Přesné způsoby financování vašeho makléřského účtu budou záviset na makléři. Po zafinancování vašeho účtu můžete vyhledávat ETF a provádět nákupy a prodeje stejným způsobem, jakým byste nakupovali akcie. Jedním z nejlepších způsobů, jak zúžit své ETF možnosti, je využít nástroj na prověřování ETF. Mnoho makléřů nabízí tyto nástroje jako způsob, jak třídit tisíce nabídek ETF. ETF můžete obvykle vyhledávat podle některých z následujících kritérií:

Příklady populárních ETF

Níže jsou uvedeny příklady dnes na trhu populárních ETF. Některé ETF sledují index akcií, čímž vytvářejí široké portfolio, zatímco jiné se zaměřují na konkrétní odvětví.

Výhody a nevýhody ETF

ETF poskytují nižší průměrné náklady, protože pro investora by bylo drahé kupovat všechny akcie držené v portfoliu ETF jednotlivě. Investorům stačí provést jednu transakci na nákup a jednu transakci na prodej, což vede k nižším provizím makléřů, protože investoři provádějí jen několik obchodů. Makléři si obvykle účtují provizi za každý obchod. Někteří makléři dokonce nabízejí u některých nízkonákladových ETF obchodování bez provize, což ještě více snižuje náklady pro investory.

Poměr výdajů ETF je náklad na provoz a správu fondu. ETF mají obvykle nízké výdaje, protože sledují index. Pokud například ETF sleduje index S&P 500, může obsahovat všech 500 akcií z indexu S&P, což z něj dělá pasivně spravovaný fond, který je méně časově náročný. Ne všechny ETF však sledují index pasivním způsobem, a proto mohou mít vyšší poměr výdajů.

Přístup k mnoha zásobám v různých průmyslových odvětvích

Nízké podíly výdajů a méně makléřských provizí

Řízení rizik prostřednictvím diverzifikace

Existují ETF, které se zaměřují na cílená odvětví

Aktivně řízené ETF mají vyšší poplatky

Jednoodvětvově zaměřené ETF omezují diverzifikaci

Nedostatek likvidity brání transakcím

Aktivně řízené ETF

Existují také aktivně řízené ETF, v jejichž rámci se správci portfolií více zapojují do nákupu a prodeje akcií společností a změn podílů v rámci fondu. Aktivněji řízený fond bude mít obvykle vyšší poměr nákladů než pasivně řízené ETF. Aby se zajistilo, že ETF stojí za to držet, je důležité, aby investoři určovali, jak je fond spravován, zda je řízen aktivně nebo pasivně, výsledný poměr nákladů a náklady vs. míra návratnosti.

Zvláštní úvahy

Indexované akciové ETF

ETF s indexovanými akciemi poskytuje investorům diverzifikaci indexového fondu a také možnost prodávat na krátko, nakupovat na marži a nakupovat jen jednu akcii, protože neexistují žádné minimální požadavky na vklady. Ne všechny ETF jsou však stejně diverzifikované. Některé mohou obsahovat vysokou koncentraci v jednom odvětví nebo malou skupinu akcií nebo aktiva, která jsou vzájemně vysoce korelována.

Dividendy a ETF

Ačkoli ETF poskytují investorům možnost vydělat, protože ceny akcií rostou a klesají, profitují také ze společností, které vyplácejí dividendy. Dividendy jsou částí zisku, který společnosti přidělují nebo vyplácejí investorům za držení jejich akcií. Akcionáři ETF mají nárok na část zisku, jako je získaný úrok nebo vyplacené dividendy, a v případě likvidace fondu mohou získat zbytkovou hodnotu.

ETF a daně

ETF je daňově efektivnější než podílový fond, protože většina nákupů a prodejů se uskutečňuje prostřednictvím burzy a sponzor ETF nemusí vykoupit akcie pokaždé, když si investor přeje prodat nebo vydat nové akcie pokaždé, když si investor přeje koupit. Vykoupení akcií fondu může vyvolat daňovou povinnost, takže kótování akcií na burze může udržet daňové náklady nižší. V případě podílového fondu pokaždé, když investor prodá své akcie, prodá je zpět fondu a vznikne mu daňová povinnost, kterou musí zaplatit akcionáři fondu.

Dopad ETF na trh

Vzhledem k tomu, že se ETF staly u investorů stále populárnějšími, vzniklo mnoho nových fondů, což vedlo k nízkým objemům obchodování s některými z nich. Výsledek může vést k tomu, že investoři nebudou moci snadno nakupovat a prodávat akcie ETF s nízkým objemem.

Vynořily se obavy z vlivu ETF na trh a z toho, zda poptávka po těchto fondech může nafouknout hodnotu akcií a vytvořit křehké bubliny. Některé ETF se spoléhají na portfoliové modely, které nejsou v různých tržních podmínkách vyzkoušeny a mohou vést k extrémnímu přílivu a odlivu z fondů, což má negativní dopad na stabilitu trhu.

Od finanční krize hrály ETF hlavní roli v bleskových pádech a nestabilitě trhu. Problémy s ETF byly významnými faktory v bleskových pádech a propadech trhu v květnu 2010, srpnu 2015 a únoru 2018.

Vznik a vykoupení ETF

Nabídka akcií ETF je regulována mechanismem známým jako vznik a odkup, který zahrnuje velké specializované investory zvané autorizovaní účastníci (APs).

Tvorba ETF

Když chce ETF vydat další akcie, AP nakoupí akcie akcií z indexu – například S&P 500 sledovaný fondem – a prodá je nebo vymění ETF za nové akcie ETF za stejnou hodnotu. AP zase prodá akcie ETF na trhu se ziskem. Když AP prodá akcie sponzorovi ETF výměnou za akcie v ETF, blok akcií použitý při transakci se nazývá jednotkou tvorby.

Vytvoření při obchodování s akciemi na prémii

Představte si ETF, která investuje do akcií S&P 500 a má cenu akcií 101 dolarů na konci trhu. Pokud by hodnota akcií, které ETF vlastní, měla hodnotu pouze 100 dolarů na akcii, pak se cena fondu 101 dolarů obchoduje s prémií k čisté hodnotě aktiv fondu (NAV). NAV je účetní mechanismus, který určuje celkovou hodnotu aktiv nebo akcií v ETF.

AP má motivaci uvést cenu akcií ETF zpět do rovnováhy s čistou hodnotou aktiv fondu. K tomu AP nakoupí akcie akcií, které chce ETF držet ve svém portfoliu, z trhu a prodá je fondu výměnou za akcie ETF. V tomto příkladu AP nakupuje akcie na volném trhu v hodnotě 100 dolarů za akcii, ale získává akcie ETF, které se obchodují na volném trhu, za 101 dolarů za akcii. Tento proces se nazývá tvorba a zvyšuje počet akcií ETF na trhu. Pokud vše ostatní zůstane stejné, pak zvýšení počtu akcií dostupných na trhu sníží cenu ETF a uvede akcie do souladu s čistou hodnotou aktiv fondu.

Vykoupení ETF

Naopak AP také nakupuje akcie ETF na volném trhu. AP pak tyto akcie prodává zpět sponzorovi ETF výměnou za jednotlivé akcie, které AP může prodat na volném trhu. V důsledku toho se počet akcií ETF snižuje procesem zvaným odkup.

Výše odkupní a zřizovací činnosti je závislá na poptávce na trhu a na tom, zda ETF obchoduje s diskontem nebo prémií k hodnotě aktiv fondu.

Vyplacení při obchodu s akciemi se slevou

Představte si ETF, která drží akcie v indexu Russell 2000 small-cap a v současnosti se obchoduje za 99 dolarů za akcii. Pokud je hodnota akcií, které ETF drží ve fondu, 100 dolarů za akcii, pak ETF obchoduje se slevou na svou NAV.

Aby se cena akcií ETF vrátila na její čistou hodnotu aktiv, nakoupí AP akcie ETF na volném trhu a prodá je zpět ETF výměnou za akcie podkladového akciového portfolia. V tomto příkladu je AP schopna koupit vlastnictví akcií v hodnotě 100 dolarů výměnou za akcie ETF, které nakoupila za 99 dolarů. Tento proces se nazývá odkup a snižuje nabídku akcií ETF na trhu. Když se nabídka akcií ETF sníží, cena by měla růst a přiblížit se její čisté hodnotě aktiv.

ETF vs. vzájemné fondy vs. akcie

Porovnání vlastností ETF, podílových fondů a akcií může být ve světě neustále se měnících poplatků a politik makléřů výzvou. Většinu akcií, ETF a podílových fondů lze koupit a prodat bez provize. Fondy a ETF se od akcií liší poplatky za správu, které většina z nich nese, i když už řadu let jsou trendově nižší. Obecně platí, že ETF mívají nižší průměrné poplatky než podílové fondy. Zde je srovnání dalších podobností a rozdílů.

Hodnocení ETF

Prostor ETF rostl v posledních letech obrovským tempem a do roku 2019 dosáhl hodnoty 4 bilionů dolarů v investovaných aktivech. Dramatický nárůst možností, které mají investoři ETF k dispozici, zkomplikoval proces hodnocení toho, které fondy pro vás mohou být nejlepší. Níže uvádíme několik úvah, které byste možná měli mít na paměti při srovnávání ETF fondů.

Výdaje

Poměr výdajů ETF odráží, kolik zaplatíte na provoz a správu fondu. I když pasivní fondy mívají nižší poměr výdajů než aktivně řízené ETF, i v rámci těchto kategorií existuje stále široká škála poměrů výdajů. Srovnání poměrů výdajů je klíčovým hlediskem celkového investičního potenciálu ETF.

Diverzifikace

Téměř všechny ETF poskytují diverzifikační výhody v poměru k jednotlivým nákupům akcií. Přesto jsou některé ETF vysoce koncentrované – buď v počtu různých cenných papírů, které drží, nebo v vážení těchto cenných papírů. Fond, který koncentruje polovinu svých aktiv do dvou nebo tří pozic, může nabídnout menší diverzifikaci než fond s menším počtem celkových složek portfolia, ale například s širším rozložením aktiv.

Likvidita

ETF s velmi nízkou AUM nebo nízkými průměry denního obchodování mají tendenci vynakládat vyšší náklady na obchodování kvůli překážkám likvidity. To je důležitý faktor, který je třeba vzít v úvahu při srovnávání fondů, které si jinak mohou být podobné, pokud jde o strategii nebo obsah portfolia.

Co byl první fond obchodovaný na burze (ETF)?

Jak se liší ETF od indexového fondu?

Indexový fond obvykle označuje podílový fond, který sleduje index. Indexový ETF je konstruován v podstatě stejným způsobem a bude držet akcie indexu a sledovat ho. ETF však bývá nákladově efektivnější a likvidnější než indexový podílový fond. ETF můžete také koupit přímo na burze po celý den, zatímco podílový fond obchoduje přes makléře pouze v závěru každého obchodního dne.

Kolik ETF existuje?

Počet ETF, spolu s objemem aktiv, která kontrolují, za poslední dvě desetiletí dramaticky vzrostl. V roce 2020 bylo celosvětově registrováno odhadem 7 602 jednotlivých ETF, oproti 7 083 v roce 2019 – a pouze 276 v roce 2003.

Jak ETF fungují?

Poskytovatel ETF vytvoří ETF na základě konkrétní metodiky a prodá akcie tohoto fondu investorům. Poskytovatel nakoupí a prodá zakládající cenné papíry portfolia ETF. Investoři sice nevlastní podkladová aktiva, přesto však mohou mít nárok na výplatu dividend, reinvestice a další výhody.

Jak investovat do ETF?

Vzhledem k tomu, že akcie ETF obchodují jako akcie, je nejběžnější způsob, jak jednotliví investoři nakupují a prodávají ETF, přes makléře. Makléřské účty umožňují investorům obchodovat s ETF manuálně nebo pasivním přístupem, jako je například robo-poradce. Investoři, kteří se rozhodnou mít více praktický přístup, budou muset hledat prostředky k nákupu na rostoucím trhu ETF, přičemž budou mít na paměti, že některé ETF jsou určeny pro dlouhodobé investice a jiné jsou určeny k nákupu a prodeji v krátkém časovém období.

Co je ETF účet?

Ve většině případů není nutné vytvářet zvláštní účet pro investování do ETF. Jedním z primárních tahů ETF je, že s nimi lze obchodovat po celý den a s flexibilitou akcií. Z tohoto důvodu je obvykle možné investovat do ETF se základním makléřským účtem.

Kolik ETF stojí?

ETF mají administrativní a režijní náklady, které obvykle hradí investoři. Tyto náklady jsou označovány jako „poměr výdajů“ a obvykle představují malé procento investice. Růst odvětví ETF obecně snížil poměr výdajů, a ETF tak patří mezi nejdostupnější investiční nástroje. Přesto může existovat široká škála poměrů výdajů v závislosti na typu ETF a její investiční strategii.