Current Face

Co znamená současná tvář?

Aktuální tvář odkazuje na aktuální jmenovitou hodnotu cenného papíru zajištěného hypotékou (MBS). Odhaluje zbývající měsíční jistinu na skupině hypoték na bydlení a poskytuje investorům přehled o tom, jak si MBS, vozidlo inkasující tyto úvěry, vede ve srovnání s dobou, kdy začínal.

Aktuální tvář je také označována jako aktuální nominální hodnota.

Klíčové způsoby

Pochopení současné tváře

Cenné papíry kryté hypotékou (MBS) jsou úvěry na bydlení, které banky, jež je vydaly, prodávají státem podporovanému podniku (GSE) nebo finanční společnosti. Kupující pak tyto hypotéky spojí do jednoho investovatelného cenného papíru, přičemž jistinu a úrok, který generují, vyplatí držiteli obvykle měsíčně.

Když je MBS zpočátku strukturováno, nazývá se nominální hodnota daná poolu původní tváří. Jednoduše řečeno, původní tváří je celkový nesplacený zůstatek jistiny v emisi, zatímco aktuální tváří je celková nesplacená hodnota jistiny v kterémkoli dalším okamžiku. Přirozeně, jak přicházejí platby a jistina podkladových hypoték v poolu je splacena, současná tvář ve srovnání s původní tváří klesá.

MBS se stejným datem emise, kupónem a původní nominální hodnotou mohou mít značně odlišné současné tváře, protože se splácejí různými sazbami podle charakteristik podkladových úvěrů.

Výpočet aktuálního obličeje

Aktuální tvář se vypočítá vynásobením aktuálního koeficientu seskupení, což je míra, kolik z původní jistiny úvěru zůstává, původní nominální hodnotou MBS. Nově vydaný MBS bude mít koeficient seskupení 1 při vzniku. To se bude časem měnit a bude se snižovat podle toho, jak budou hypotéky stabilně spláceny.

Zvláštní úvahy

Držitelé MBS chtějí vidět splacené podkladové hypotéky, protože právě od nich získávají jistinu a úroky z investice. Zároveň je pro to, aby MBS naplnila svůj potenciál, důležité, aby současná tvář neklesala rychleji, než se plánovalo.

Když faktor poolu klesne rychleji, než se očekávalo, výsledkem je, že investoři generují nižší celkový výnos, než v jaký dříve doufali. To proto, že část příjmů, které MBS generují, pochází ze splátek úroků z podkladových hypoték. Stručně řečeno, čím více majitelé domů stále dluží, tím více úroků musí odkázat věřiteli – v tomto případě držiteli MBS.

Pokud se předčasné splacení zvýší více, než se předpokládalo, současná tvář rapidně klesne, což naznačuje, že investoři nedostávají takové výnosy, jaké se původně očekávalo.

Předplacení je jedním z největších rizik, kterým držitelé MBS čelí. Dlužníci mají tendenci refinancovat se, když úrokové sazby klesají a náklady na půjčení peněz jsou levnější. To je pro investory nežádoucí. Kromě toho, že nevyberou všechny příjmy, které očekávali, to také znamená, že kapitál se jim vrací v nízkoúrokovém prostředí, kde se výnosy těžko shánějí.

Výhody současné tváře

Při pohledu na současnou tvář si investor může ověřit předpoklady ocenění, které byly učiněny při vzniku MBS. To vede k otázkám, jako zda předpokládaná sazba předčasného splacení byla či nebyla přesná a zda je ocenění vyšší či nižší, než by mělo být s ohledem na aktuální riziko předčasného splacení k dnešnímu dni.